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除了经营风险外，阳光系还面临着质押危机。截至今年9月18日，阳光集团及其一致行动人合计持有江苏阳光5.62亿股，占公司总股本的31.52%，合并质押5.14亿股，占总股本的28.84%，质押率为91.50%。公司股价在2015年曾达到13.67元/股，今年9月27日，仅为2.18元/股，最大跌幅达84.05%。

此外三安光电拥有全球最大的LED芯片产能，只要产能利用率达到合理水平，研发支出等固定成本就可以在更多的芯片产量上摊销，那么平均成本就可以比一般的竞争对手低很多。以三安光电芜湖子公司为例，2010年7月公司与芜湖市政府签订了《MOCVD设备补贴补充协议》。对原来签订的《三安光电芜湖光电产业化项目投资合作协议》关于MOCVD采购补贴事项进行了调整，即采购的200台MOCVD由红黄光38片机及以上、蓝绿光31片机及以上调整到均不低于（含）45片机；采购红黄光MOCVD为55片2英寸及以上机型，在原定每台800万元人民币补贴基础上增加20%，调整为960万元；采购蓝绿光MOVCD为55片2英寸及以上机型，在原定每台1000万元人民币补贴基础上增加20%，调整为1200万元，公司购买的设备必须投入到芜湖项目，否则双倍返还补贴款，并约定本补充协议为设备补贴的最终协议。也就是说芜湖子公司平均每台设备政府补贴 1000万， 而每台设备价格为2000万左右，所以每台设备有一半的钱都是政府出的。三安光电正是抓住了政策红利的窗口期（目前政府补贴占三安光电利润已经由60%下降到20%），才实现了LED芯片行业的领军地位。

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其二，提升金融中介的效率、允许民营资本进入金融服务领域是中国金融体系恢复活力的关键。中国需要新一代的金融体系，我称之为“我们热爱的金融”。判别一个金融体系是否是“我们热爱的金融”的标准简单而直接：它能否大幅降低资金需求方和资金供给方彼此建立信任的成本。

电商类平台型公司的估值上文分析到市场给不同的电商平台的单用户估值（市值/用户数）差异悬殊，阿里巴巴的单用户估值远高于京东和拼多多。电商的收入公式为“电商收入 = 活跃买家数×客单价×平均年下单次数×货币化率”。阿里巴巴的人均GMV远高于京东和拼多多。阿里巴巴2018财年（2017年4月到2018年3月）的人均GMV为8732元，京东2018年的人均GMV为5492元，拼多多为1127元。